هل الأسواق المرتفعة وأسعار المساكن "فقاعة ملحمية" على وشك الانفجار؟ | لاري إليوت | اعمال

إعلان midbar
إعلان midbar
إعلان midbar
إعلان midbar

هل الأسواق المرتفعة وأسعار المساكن "فقاعة ملحمية" على وشك الانفجار؟ | لاري إليوت | اعمال

كان هناك الكثير من الأخبار السيئة في أمريكا الأسبوع الماضي. اقتحم حشد من أنصار دونالد ترامب مبنى الكابيتول. وصل عدد الإصابات الجديدة بـ Covid-19 إلى رقم قياسي. انخفض التوظيف بمقدار 140,000،XNUMX.

لم يزعج أي منها وول ستريت التي استمرت في الصعود إلى آفاق جديدة مذهلة. هذا هو الطريق مع الأسواق المالية. عندما يكونون في هذا النوع من المزاج ، يرتفعون عندما تكون الأخبار جيدة ويصعدون عندما تكون الأخبار سيئة.

كان تقرير الوظائف المخيب للآمال الأسبوع الماضي مثالاً على ذلك. حقيقة أن الشركات كانت تتخلى عن العمالة تعني أن جو بايدن سيكون لديه حافز أكبر لتقديم حزمة ضرائب وإنفاق توسعية بعد فترة وجيزة من توليه الرئاسة في 20 يناير. لم يكن فقدان الوظائف ، في نظر وول ستريت ، بالأمر السيئ على الإطلاق. بل كان سببًا لمواصلة الشراء في سوق الأوراق المالية التي كانت أعلى مما كانت عليه قبل بدء الوباء.

على الرغم من الأداء القوي الأسبوع الماضي ، لا يزال أمام الأسهم في لندن طريق طويل قبل أن تصل إلى مستوى ما قبل الأزمة. هنا ، فئة الأصول التي تحدت حالة الاقتصاد الكساد وحالة الطوارئ الصحية هي الممتلكات السكنية. وفقًا لأحدث البيانات من هاليفاكس ، ارتفعت تكلفة المنزل العادي بنسبة 6٪ في عام 2020 ، وهو معدل سنوي للزيادة يرتبط عادةً باقتصاد سريع النمو ، وليس الاقتصاد الذي شهد للتو أكبر انخفاض له منذ The Great Frost of 1709.

هناك بعض الأسباب المحددة لارتفاع أسعار المساكن. عطلة رسوم ختم ريشي سوناك المؤقتة واحدة. الرغبة في الحصول على منازل بمساحة أكبر قليلاً وحديقة شيء آخر. حقيقة أن الكثير من الناس يستطيعون شراء منزل أكثر تكلفة لأنهم وفروا المال أثناء العمل من المنزل هي حقيقة ثالثة.

لكن ما يربط بين ارتفاع أسعار الأسهم في الولايات المتحدة وارتفاع أسعار المنازل في المملكة المتحدة هو خلق الأموال من قبل البنوك المركزية. قام كل من الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن وبنك إنجلترا بتكثيف برامج التسهيل الكمي (QE) ، والتي بموجبها تشتري البنوك المركزية الأصول المالية ، عادة السندات الحكومية ، مقابل النقد.

من الناحية النظرية ، يمكن للأموال التي تم إنشاؤها حديثًا أن تمول استثمارات إنتاجية جديدة للشركات المتلهفة للتوسع ، ولكن في الواقع تم إقراض الكثير منها لنشاط المضاربة بشكل أو بآخر. لا يوجد لغز حقيقي حول هذا. حدث ذلك بعد الأزمة المالية عام 2008 وهو يحدث مرة أخرى.

وتقول البنوك المركزية الكبرى إنه لم يكن أمامها خيار لأن البديل سيكون انهيارًا ماليًا كان سيجعل الانهيار الاقتصادي العام الماضي أسوأ مما كان عليه. يقول منتقدوهم إن التيسير الكمي كما هو مصمم حاليًا يوسع الفجوة بين الأغنياء والفقراء ، ويفشل في ضخ الأموال في أجزاء الاقتصاد التي تحتاجها حقًا وقد أدى إلى خلق فقاعات هائلة لا بد أن تنفجر.

أولئك الذين ما زالوا متفائلين بشأن أسعار الأسهم يقولون إن مخاوف الانهيار في غير محلها. سوف يتعافى الاقتصاد العالمي بسرعة بمجرد أن تتصدى برامج التطعيم الجماعي للوباء. لكن حتى النمو القوي لن يجبر البنوك المركزية ووزارات المالية على سحب المبلغ غير العادي من التحفيز الذي كانوا يقدمونه لأن التضخم سيظل منخفضًا. هذان العاملان ، فترة اللحاق بالركب السريع والموقف السياسي الحميد ، سيعززان أرباح الشركات وبالتالي يبرران ارتفاع تقييمات سوق الأسهم.

لم يقتنع الجميع. أطلق الممول البريطاني المخضرم جيريمي جرانثام ، الذي شارك في تأسيس شركة الاستثمار الأمريكية GMO ، تحذيرًا لعملاء الشركة الأسبوع الماضي. لم يسحب لكماته. وقال: "لقد نضجت السوق الصاعدة الطويلة والطويلة منذ عام 2009 إلى فقاعة ملحمية كاملة". "نظرًا لوجود مبالغة كبيرة في التقييم ، وزيادات هائلة في الأسعار ، وإصدار مسعور ، وسلوك مستثمر مضارب بشكل هستيري ، أعتقد أن هذا الحدث سيتم تسجيله كواحد من أعظم فقاعات التاريخ المالي ، إلى جانب فقاعة بحر الجنوب ، 1929 و 2000".

بالنسبة لجرانثام ، فإن Tesla هو السهم الذي يثبت أن السوق قد أفلت من رشده. تبلغ القيمة السوقية الحالية البالغة 600 مليار دولار 1.25 مليون دولار لكل سيارة كهربائية مباعة ، مقارنة بـ 9,000 دولار للسيارة لشركة جنرال موتورز. "ما الذي حصل عليه عام 1929 ليساوي ذلك؟" سأل.

اشترك في صحيفة Business Today اليومية أو تابع موقع Guardian Business على Twitter علىBusinessDesk

الافتراض في وول ستريت هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيقف دائمًا وراء السوق. إذا انخفضت الأسعار بشكل حاد ، يمكن للمستثمرين النوم بسهولة مع العلم أن كرسيها ، جيروم باول ، وزملاؤه سيفعلون ما هو ضروري للحد من الخسائر وإعادة السوق إلى الارتفاع مرة أخرى.

يقول جرانثام أن هذا خطأ. وهو يعتقد أن "هذه الفقاعة ستنفجر في الوقت المناسب ، بغض النظر عن مدى صعوبة محاولة بنك الاحتياطي الفيدرالي دعمها ، مع ما يترتب على ذلك من آثار ضارة على الاقتصاد والمحافظ".

ليس من الصعب أن نرى الظروف التي يمكن أن يثبت فيها أن جرانثام كان على حق. هناك تناقض منطقي في اعتقاد وول ستريت بأنه سيكون عملًا كالمعتاد بالنسبة للولايات المتحدة بمجرد تلقي عدد كافٍ من الأمريكيين لكمات كوفيد وإيمانها بأن السياسة النقدية ستظل فضفاضة كما هي حاليًا. قد لا تكون هناك حاجة في الواقع إلى عرائس جديدة من التحفيز في وقت يرتفع فيه الطلب على أي حال. الضغط التضخمي ضعيف في الوقت الحالي ، ولكن إذا تغير ذلك ، فقد يتغير المزاج في الأسواق بسرعة أيضًا. سيبدأ العائد ، أو سعر الفائدة ، على السندات الحكومية في الارتفاع وستنخفض أسعار الأسهم. قد تتوسل وول ستريت إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذه ، ولكن مع ارتفاع التضخم ، قد يشعر بعدم الارتياح حيال القيام بذلك.

هل سيحدث هذا؟ من تعرف؟ لكن الأسواق المالية تضع الكثير من الثقة في الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى. كان من الأفضل ألا يكون في غير محله.

مصدر

إعلان القاع
إعلان القاع
إعلان القاع
إعلان القاع

بدون تعليقات